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兴业证券基础化工行业每周观点

发布时间:2017-10-15    研究机构:兴业证券

超配农药板块:供需矛盾突出,旺季临近涨价预期强烈

农药行业是我们2017年年度投资策略中重点推荐的子行业,并于12月13日发布行业深度研究报告《布局三大主线,迎接农药行业景气复苏》,后续发布多篇报告持续推荐,当前时点我们继续对农药行业重点推荐。

全球需求持续温和回暖。历经近两年多行业景气低迷期之后,2016年下半年以来,伴随海外农化巨头库存去化接近尾声,行业需求逐步恢复;六大农化企业农化业务显示出改善的趋势,国内农药出口重回较快增长,同时国内农药企业收入及利润均有显著提升。

供给方面,国内农药行业经历前期较长时间低迷,不少中小企业产能自发退出。同时农药及中间体生产过程中涉及三废排放量大、毒性高、含盐量高、处理难度较大。农药生产厂家主要分布在江苏、浙江、山东等地,是环保高压、中央环保督查组重点巡视地区,环保加速行业落后产能的出清,行业逐步向有序竞争格局发展。

供需改善,去年下半年以来农药产品价格普涨,中农立华10月8日农药原药价格指数同比上涨约37.25%。四季度是国内外原药采购的旺季,同时伴随环保督察深入、进入冬季大气治理关键时期,对中小厂家生产或继续形成冲击,当前农药供给短缺越趋凸显,相关品类价格有望持续上涨。

当前多数农药上市公司估值在20倍左右,估值合理,企业多储备有新品产能保障业绩稳健增长,价格上涨具备较大弹性,超配农药板块!

相关公司: 1、推荐麦草畏行业重点公司扬农化工(600486),孟山都耐麦草畏相关转基因作物推广持续超预期,将带动麦草畏原药需求爆发,扬农化工是目前全球最大的麦草畏原药生产商,产品主供海外大客户,产销量将大幅提升,贡献较大业绩增长;

2、进入四季度是外商及国内制剂企业采购原药的传统旺季,国内供给端则由于环保因素而受限,价格有望继续上涨的大品类农药产品,包括菊酯、吡虫啉、草甘膦,重点推荐规模优势突出、原料配套完善、环保执行到位的龙头企业扬农化工、长青股份、新安股份、兴发集团;

3、看好当前估值合理,储备项目丰富,具备成长性,且环保趋严背景下产品价格具备上涨弹性的标的,推荐辉丰股份、利民股份、广信股份等。

申请时请注明股票名称