扬农化工(600486.CN)

扬农化工:行业探底龙头持续成长 短期储备长期再上台阶

时间:18-11-26 11:25    来源:证券时报

扬农化工(600486)是中国农药工业前沿技术的代表,国内极个别具有创制农药品种的企业,国内拟除虫菊酯农药龙头,全球最大的麦草畏原药生产企业,产业链一体化布局,副产物能用于再生产,具备技术优势和环保优势。当前农药行业估值位于历史绝对底部,相对估值位于历史底部区域,在当前经济下行的背景下,农药作为刚需、需求基本稳定,而集中度又不断提升,龙头企业具有成长机遇。扬农化工是国内农药上市公司领头羊,虽然 19 年新增产能有限,但长期来看,有投资 20.22 亿元的如东三期项目、投资 2.02 亿元的农药制剂项目和投资 4.30 亿元的杀虫剂、杀菌剂项目准备投建,未来肯定再上台阶。此外,公司是中化集团旗下在农药领域最重要的上市平台,拟并购中化作物和农研公司,一方面提升扬农品牌在渠道中的影响力,另一方面在新品种的工业化生产上得到更多的研发支持。预计公司 2018-2020 年净利润分别为 10.75 亿、12.77 亿和 13.15 亿,PE 分别为 11.0 倍、9.3 倍和 9.0 倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。